Para empezar, un riesgo es la probabilidad de un suceso adverso y sus consecuencias. El riesgo financiero indica la probabilidad de ocurrencia de un acontecimiento que tenga consecuencias fiancieras negativas para una organización.
Este concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la probabilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. De hecho, habida la probabilidad de que los inversores lleven a cabo apuestas fianacieras en contra del mercado, y como consecuencia de este tipo de movimientos en una u otra dirección pueden generar tanto ganacias como pérdidas en función de la estrategia de inversión realizada por la organización.
Tipos de riesgos financieros: Existen diferentes tipos de riesgos financieros:
Riesgo de mercado: Es el tipo de riesgo asociado a las variaciones de los mercados financieros.
Riesgo de cambio: Es el tipo de riesgo, consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas.
Riesgo de tipo de interés: Es el tipo de riesgo, consecuencia de la volatilidad de los tipos de interés.
Riesgo de crédito: Es el tipo de riesgo, consecuencia de la probabilidad de que una de las partes de un contrato financiero no asuma sus deberes.
Riesgo de liquidez: Es el tipo de riesgo que se refiere al hecho de que una de las partes del contrato financero no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus deberes a pesar de disponer de los activos (no puede venderlo al precio adecuado y tampoco con la necesaria rapidez) y la voluntad de hacerlo.
"KPMG incorpora a seis nuevos socios en asesoramiento financiero, consultoría de negocio y tecnología"
KPMG ha nombrado a seis nuevos socios integrados en los tres grupos principales de servicios que conforman el área de Advisory de la firma, enfocados en la gestión de riesgos, transformación de los negocios y transacciones y reestructuraciones de empresas.José Manuel Cea, Gonzalo Ruiz-Garma y Fernando Cuñado son los nuevos socios especializados en gestión de riesgos financieros, los dos primeros, y en servicios de Forensic, el tercero. Pablo Montoliú, en la práctica de IT Performance, se estrena como socio de consultoría de negocio y tecnología. Por otra parte, Miguel Ángel Martín y Manuel Santillana, especializados en Transaction Services y Corporate Finance, respectivamente, se suman como socios pertenecientes al grupo de Transacciones y Reestructuraciones de la firma en España. A través de estos nombramientos, KPMG refuerza su estructura en esta área, dirigida por Hilario Albarracín y que cuenta con más de 650 profesionales en España.
En primer lugar, hay que decir que la OPA tiene lugar cuando una persona (oferente), pretende adquirir acciones (u otros valores que puedan dar derecho a suscripción o adquisición de estás) de una sociedad (sociedad dañada), cuyo capital esté en todo o en parte admitido a acuerdo en bolsa de valores, para así, llegar a alcanzar una participación significativa en el capital con derecho de voto de la sociedad.
Por otro lado, cabe destacar que como valores que puedan dar derecho a suscripción o adquisición de acciones, se encuentran los derechos de suscripción, las obligaciones convertibles, warrants o similares. Además se considera participación significativa la que iguale o supere el 25% de la sociedad dañada.
Una OPA puede ser de 2 tipos:
Amistosa: Aquella que está aprobada por la cúpula directiva de la sociedad dañada. Hostil: Por el contrario a la anterior, este tipo de OPA no goza de la aprobación de la cúpula directiva.
Ahora se explicará sobre la OPA de Endesa, una de los más importantes casos de OPA en España:
-Las OPAS sobre Endesa son un grupo de OPAS y movimientos bursátiles llevados a cabo desde el 2005, con el objetivo de hacerse con el poder sobre Endesa (mayor empresa eléctrica española) por parte de diversas empresas (EON, Gas natural, Acciona y Enel).
Antecedentes: Cabe destacar que en el año 2001, Endesa e Iberdrola realizaron un intento fallido de fusión, y a finales de 2002, Gas Natural tanteó una operación similar al tratar de hacerse con el poder de Iberdrola mediante una OPA hostil. Tal maniobra (valorada en 15000000 millones de euros) fue rechazada por cuestiones reguladoras a principios de 2003.
Posteriormente se realizaron 3 OPAS que tuvieron gran importancia:
La OPA de gas natural: Gas natural lanza en 2005 una OPA de Endesa a 21,30 euros por acción, de los cuáles 13,85 euros se pagan en acciones de la propia compañía Gas Natural, y el resto, 7,45 euros en metálico. En 06 de noviembre de 2005 rechaza la oferta he inicia acciones defensivas, aunque dos días después un informe de la comisión nacional de energía autorizaba la OPA de Gas Natural sobre Endesa. La Contra-OPA de EON: En febrero de 2006, la compañía eléctrica alemana EON se adhiere a la disputa como caballo blanco y realizaba una contra-OPA sobre Endesa, mejorando la anterior ofera en un 30% y ofreciendo 27,5 euros por acción. OPA de Acciona y Enel: El 11 de abril de 2007, la compañía italiana Enel y la española Acciona lanzaban su OPA, ofreciendo 41,3 euros por acción, actualizando de ese modo los 41 euros mínimos que ofrecieron el día 26 de marzo. Finalmente el 5 deoctubre de 2007, estas 2 empresas se hacian con el 92% del capital de Endesa, culminado así la operación y el acuerdo con la alemana EON.
En primer lugar, hay que decir que Basilea III es el reciente marco normativo mundial sobre las normativas de adecuación de capital del banco y de liquidez acordadas por los asociados del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea. El tercero de los acuerdos de basilea se ha desarrollado en solución a las deficiencias en la regulación financiera evidenciada la crisis financiera mundial. Basilea III refuerza los requisitos de capital bancario e introduce nuevas condiciones regulatorios en la liquidez bancaria y el apalancamiento bancario. Además, cabe destacar que la OCDE estima que la aplicación de Basilea III reducirá el crecimiento anual del PIB de 0,15 puntos porcentuales a 0,05.
Información general acerca del Basilea III:
-En contestación a la reciente crisis financiera, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea establece sus nuevas directrices y regulaciones bancarias del capital:
En este documento de consulta se muestran las propuestas del Comité de Basilea para reforzar el capital global y sus regulaciones de liquidez con el fin de promover un sector bancario mas resistente. El objetivo de la Comisión de reforma de Basilea es acrecentar las capacidad de absorción de los choques derivados de la tensión finanaciera y económica, cualquiera sea la fuente, reduciendo así el riesgo de contagio del sector financiero a la economía real.
-Por otra parte, Basilea III se propone muchos nuevos capitales del apalancamiento, de liquidez y normas para fortalecer la regulación, supervisión y gestión de riesgos del sector bancario.Bajo las actuales reglas de Basilea II, las normas de capital y nuevos amortiguadores capital piden que los bancos tengan mas capital y mayor calidad de capital.
Resumen de los cambios propuestos en el Basilea III:
-En primer lugar, la calidad, consistencia y transparencia de la base de capital se incrementará:
Capital nivel 1 : la forma predominante de capital Tier 1 deben ser acciones ordinarias y ganancias retenidas.
Capital nivel 2: Los instrumentos se armonizarán
Capital nivel 3: Los capitales serán eliminados
-En segundo lugar, la cobertura del riesgo del marco de capital se verá reforzada.
Ofrecer incentivos adicionales para mover contratos derivados OTCa las entidades de contrapartida central (probablemente las cámaras de conpensación )
-En tercer lugar, la Comisión presentará un ratio de apalancamiento como medida complementaria al marco de Basilea II basada en el riesgo.
La introducción de un requisito ratio de apalancamiento que se propone alcanzar los siguientes objetivos:
Poner un piso de acumulación de apalancamiento en el sector bancario.
Introducir cláusulas de salvaguardia adicionales contra el riesgo de modelo y el error de medición, completándo la medida en función del riesgo con una norma simple, que se basa en la exposición bruta.
-En cuarto lugar, la comisión expone una conjunto de medidas para fomentar la acumulación de reservas de capital en los buenos tiempos, que se puede recurrir en los períodos de estrés ("La reducción de la prociclicidad y la promoción de amortiguadores anticíclicos").
El Comité está introduciendo una serie de medidas para hacer frente a la prociclicidad:
Humedezca cualquier exceso de carácter cíclico de la exigencia de capital mínimo.
Promover una mayor visión de futuro disposiciones.
-Para finalizar se hará un breve análisis del impacto macroeconómico de Basilea III:
Un estudio de la OCDE lanzado el 17 de febrero de 2011, estima que el impacto a medio plazo de implementación de Basilea III sobre el crecimiento del PIB será en el rango de -0.15 a -0.05 puntos porcentuales por año.Esto significa que la producción económica será afectada principalmente por un aumento en los préstamos bancarios a través de los bancos al aprobar un aumento de los costes de financiación bancaria, debido a los requsitos de capital más elevados a sus clientes.Y para cumplir con los requisitos de capital efectivo en 2015 (4,5% de ratio de capital común, un 6% de ratio de capital Tier 1), se valora que los bancos aumenten sus márgenes de préstamos en un promedio de unos 15 puntos básicos. Por otro lado, las exigencias de capital efectivo a partir de 2019 (7% para la relación de capital común, 8,5% para la ratio de capital Tier 1) podría aumentar los préstamos bancarios que se extienden cerca de 50 puntos básicos. Los efectos estimados sobre el crecimiento del PIB no admiten ninguna respuesta activa de la política monetaria. En la medida en que la política monetaria ya no sea acotada por un límite inferior a cero, el impacto del Basilea III sobre la producción económica podría ser compensado con una reducción (or etraso en aumento) de las tasas de política monetaria de 30 a 80 puntos básicos.
Weber pide flexibilidad para aplicar Basilea III (diario expansión, 23 de marzo de 2011)
El miembro del BCE y gobernador del Bundesbank ha pedido que las nuevas reglas de capital de la banca se adapten a las especificidades de cada país.
En una conferencia sobre la regulación financiera en Fráncfort, Axel Weber ha afirmado que "a nivel general no hay duda de que se necesite un enfoque internacional armonizado" para aplicar Basilea III. Sin embargo, ha matizado que estos principios internacionales uniformes "tienen que ser aplicados a estructuras nacionales heterogéneas".
Weber ha admitido que hay muchas discusiones en Europa sobre cómo la Comisión Europea (CE) tiene que elaborar la directiva para que los Estados trasladen a sus normativas el acuerdo de capitales. En su opinión, "para la CE, sería mucho más fácil obligar a estándares comunes mediante la regulación, pero este enfoque dejaría muy poca libertad a los Estados miembros para adecuarla a las diferencias locales o para lidiar con las consecuencias no previstas del acuerdo una vez que este se haya puesto en marcha".
Desde la industria bancaria se ha alertado recientemente de la posibilidad de que países como Francia y Alemania intenten aplicar Basilea III de forma diferente al resto, para proteger a sus bancos.
Para empezar, una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que otorga al comprador la potestad, pero no la obligación, de comprar bienes o valores (activo subyacente) a un precio determinado (strike), hasta una fecha concreta ( vencimiento). Existen 2 tipos de opciones: call ( opción compra) y put (opción venta).
Opción call:
-Una opción call da a su comprador la potestad de comprar un activo subyacente a un precio determinado en una fecha determinada. El vendedor de la opción call tiene la obligación de vender el activo en caso de que el comprador ejerza el derecho a comprar.
Compra de una opción call
-La compra de una opción call es interesante cuando se tienen expectativas alcistas sobre la evolución futura del mercado de valores.
-Posibles situaciones favorables para la compra de opciones call:
- Cuando se prevé que una acción va a tener una tendencia alcista, ya que es más barato que la compra de acciones.
- Cuando una acción ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no ha comprado y puede pensar que está cara, pero que puede seguir subiendo, la compra de una call permite aprovechar las subidas si la acción sigue subiendo y limitar las pérdidas si la acción cae.
- Cuando se quiere comprar acciones en un futuro próximo porque se cree que van a subir pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opción call permite aprovechar las subidas sin tener que comprar las acciones.
-Además la compra de una opción call implica:
Se puede comprar la acción a un precio fijo. Este precio (precio de ejercicio) lo fija el comprador.
Todo lo que la acción suba en la Bolsa por encima de dicho precio de ejercicio menos el precio pagado por la prima son ganancias (el diferencial de precio entre la opción y el precio de mercado, menos lo que pagaste al vendedor "prima" es la utilidad).
Si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio, las pérdidas son limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio pagado por la opción, es decir, la prima.
El coste de la opción es mucho menor que el de la compra de la acción.
El apalancamiento (relación coste de la inversión/rendimiento) es muy alto. Con pequeñas inversiones pueden obtenerse altas rentabilidades.
Venta de una opción call
-En la venta de una opción call, el vendedor recibe la prima (el precio de la opción). A cambio, tiene la obligación de vender la acción al precio fijado (precio de ejercicio), en el caso de que el comprador de la opción call ejerza su opción de compra, teniendo una ganancia de la prima del comprador más la posible diferencia del precio actual y el precio estipulado.
-Posibles situaciones favorables para la venta de opciones call:
Para asegurar ingresos adicionales una vez que decidida la venta de las acciones.
Es el caso de que no importe vender las acciones a un precio considerado suficientemente alto y recibir, además, un ingreso extra previo. Este es el caso en que se vende una call fijando un precio de ejercicio en el nivel que se desee por encima del precio actual de la acción en Bolsa. Si la acción llega a alcanzar ese precio, habrá que vender la acción, pero a un precio alto y, además, se habrá ingresado el valor de la opción.
-La venta de una opción call supone:
Genera un flujo monetario inmediato derivado del ingreso procedente de la venta de la opción.
Retrasa el momento en que se entra en pérdidas por bajadas en el precio de la acción.
Proporciona una atractiva rentabilidad si la acción se mantiene estable.
Opción put:
-Una opción put da a su poseedor el derecho-pero no la obligación- a vender un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la opción put tiene la obligación de comprar el activo subyacente si el tenedor de la opción (comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho. Compra de una acción put
-Una opción put es un derecho a vender. La compra de una opción put es la compra del derecho a vender.
-Posibles situaciones favorables para la compra de opciones put: La compra de opciones put se utiliza como cobertura, cuando se prevean caídas de precios en acciones que se poseen, ya que mediante la compra de Put se fija el precio a partir del cual se gana dinero. Si la acción cae por debajo de ese precio, el inversor gana dinero. Si cae el precio de la acción, las ganancias obtenidas con la opción put compensan en todo o en parte la pérdida experimentada por dicha caída.
Por tanto, es interesante comprar una opción put cuando:
-Se tiene acciones y se cree que hay grandes probabilidades de que su precio caiga a corto plazo, pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a largo plazo, por lo que no se quiere vender dichas acciones. Con la opción put se obtienen beneficios si caen los precios y no se tiene que vender las acciones. De este modo se aprovecharía la futura subida de los precios de la acción. Es una forma de proteger beneficios no realizados cuando usted se tienen acciones compradas. A esta operación se le conoce como "Put protectora", porque protege la inversión de caídas.
-Se está convencido de que la acción va a caer y se quiere aprovechar esa caída para obtener beneficios. Si no se tienen acciones compradas previamente también interesa comprar una opción put, pues con ello se obtienen beneficios con las caídas de la acción.
Venta de una opción put:
-El vendedor de una opción put está vendiendo un derecho por el que cobra la prima. Puesto que vende el derecho, contrae la obligación de comprar la acción en el caso de que el comprador de la put ejerza su derecho a vender.
Posibles situaciones favorables para la venta de opciones put:
Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un precio fijo por debajo del nivel actual de precios y además con un descuento 10%. El descuento es la prima ingresada por la venta de la opción.
Cuando se piensa que el precio de la acción va a entrar en un período de estabilidad, se está convencido de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras subidas. En esta situación se puede fijar un precio al cual las acciones parezcan, precio a partir del cual se está dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio límite de compra es el precio de ejercicio al que se venderá la opción put.
La prima de una opción:
-Es el precio que el comprador de una opción (put o call) paga al vendedor, a cambio del derecho (a comprar o vender el subyacente en las condiciones preestablecidas, respectivamente) derivado del contrato de opción. A cambio de la prima, el vendedor de una opción put está obligado a comprar el activo al comprador si éste lleva a cabo su opción. De forma simétrica, el comprador de una put tendría derecho (en caso de ejercer la opción) a vender el subyacente en las condiciones estipuladas. En el caso de una call, el comprador tiene derecho a comprar el subyacente a cambio del pago de una prima, y viceversa para el vendedor de call. El vendedor de la opción siempre cobra la prima, con independencia de que se ejerza o no la opción.
-La prima de una opción se negocia en función de la ley de oferta y demanda que establece el mercado. No obstante, existen modelos teóricos que tratan de determinar el precio de la opción en función de una serie de parámetros:
Precio del activo subyacente
Precio de ejercicio
Tipo de interés
Dividendos a pagar (sólo en opciones sobre acciones).
Tiempo hasta vencimiento
Volatilidad futura
-Influencia de los tipos de interés en los precios de las opciones:
Una subida de los tipos de interés provoca una disminución del precio de una opción Put.
Una subida de los tipos de interés provoca un aumento del precio de la opción Call.
-Además cabe destacar que de un modo general, las variaciones de los tipos de interés no tienen gran influencia sobre el precio de las opciones, por lo que, en la práctica, no se toman en consideración.
-Influencia de la subida de la volatilidad en el precio de las opciones:
El incremento de la volatilidad provoca un aumento del precio de la opción, tanto opciones call como put.
La disminución de la volatilidad provoca el efecto contrario, es decir, la disminución de su precio.
Tipo de opciones:
Opciones europeas: sólo pueden ser ejercidas en el momento del vencimiento
Opciones americanas: pueden ser ejercidas en cualquier momento entre el día de la compra y el día de vencimiento, ambos inclusive, y al margen del mercado en el que se negocien.
Opciones Bermuda: sólo pueden ser ejercitadas en determinados momentos entre la fecha de compra y el vencimiento. Permiten el ejercicio en dias particulares.
Opciones Plain Vanilla: Son las cuatro elementales, ed. Call comprada, call vendida, put comprada y put vendida.
Finalmente cabe destacar que las opciones más corrientes son europeas y americanas, las cuales se conocen como "plain vanilla". Otras opciones más complejas se denominan "exóticas", y dentro de estas podemos encontrar entre otras: bermuda, digitales, power, barrera, etc.
Invertir en Opciones - Resumen de Clase de Opciones Financieras - Leiod Trading de Opciones
Noticias relacionadas a las opciones financieras
"Arrancan los contratos flexibles en el mercado de opciones y futuros"
-El mercado español de opciones y futuros finacieros admitirá a partir de hoy el registro de los denominados "contratos flexibles".
-Estos contrato flexibles se pueden formalizar para todos los subyacentes listados en MEFF, ya sean sobre el IBEX 35 ó sobre cualquiera de las acciones listadas.
-Los nuevos contratos permiten elegir, para los futuros, cualquier fecha de vencimiento y para las opciones, además de la fecha de vencimiento, cualquier precio de ejercicio.
-Además, para las opciones sobre acciones de tipo europeo se podrá elegir el tipo de liquidación, por entrega o por diferencias, explica la nota.
-Este nuevo servicio no admite la entrada de órdenes -cosa que sí ocurre con los contratos con fecha de vencimiento y precio estandarizado- y está destinado, fundamentalmente, para los profesionales que operan en el mercado, ya que se acuerdan y contratan bilateralmente antes de solicitar el registro en la Cámara de Contrapartida Central de MEFF.
-La puesta en marcha de este nuevo servicio ha sido posible gracias a la entrada en vigor del nuevo reglamento de MEFF que permite ampliar sus servicios de registro y de Cámara de Contrapartida a nuevos subyacentes y nuevos productos negociados, dice la nota.
Para empezar, un derivado financiero o instrumento derivado es un producto finaciero el cual su valor se basa en el precio de otro activo, de ahí su nombre. El activo del que depende toma nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro del oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, tipo de interés, o tambien materias primas.
Características de los derivados financeros :
Son las siguientes:
Su valor varía en respuesta a los cambios de precio de un activo subyacente. Además existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, productos energéticos, metales, divisas, acciones, índices bursátiles. tiipos de interés.
Se liquidará en fecha futura
Requiere una inversión neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante modificaciones en las condicines de mercado, lo que permitirá mayores pérdidas como mayores ganancias.
Por último, pueden cotizarse en mercados organizados ( las bolsas) o no organizados (OTC).
Tipología:
Dependiendo del tipo de contrato:
Operación de permuta financiera o swaps
Los contratos de futuros, forwards y compraventas a plazo negociados o no en un mercado o sistema organizado de negociación.
Las opciones financieras, incluidos los warrants
"Americana" (ejecutable durante toda la negociación del contrato)
"Europea" (ejecutada solo al vencimiento
Dependiendo del lugar de contratación y negociación:
Mercados organizados (M.M.O.O) o mercado extrabursátil, se diferencian porque sus contratos son estandarizados, lo que implica que existieran derivados sobre subyacentes que el mercado haya autorizado, los vencimientos y los precios del ejercicio son los mismos para todos los participantes. La transparencia de precios es mayor. Además cabe destacar que en México la Bolsa de derivados se denomina: Mercado mexicano de derivados (MEXDER). Actualemnte MEXDER opera contratos a tiempo futuro y de opción sobre los siguientes activos finacieros: dólar, euro, bonos ,acciones, índices y tasas de interés.
Over the Counter o "OTC", son derivados hechos a la medida de las partes que contratan al derivado. Se negocian en mercados extrabursátiles, en el cual se acuerdan las operaciones directamente entre compradores y vendedores, sin que exista una contraparte central que disminuya el riesgo de crédito.
Dependiendo de la complejidad del contrato:
De intercambio/ futuro/ opción "convencional" (plain vanilla)
De intercambio / futuro/ opción "exótica" ("bermuda", "asian")
Dependiendo del subyacente:
-Finacieros
Sobre tipo de interés
Sobre acciones
Sobre divisas
Sobre bonos
Sobre riesgo crediticio
-No financieros
Sobre recursos básicos / "commodities" , materias primas
Metales
Cereales
Energía (petróleo, gas, electricidad)
Cítricos
otros
Dependiendo de la finalidad:
De negociación de cobertura. Uno de los usos de los derivados es como una herramienta para evitar riesgos, tomando la posición opuesta de un mercado de futuros contra el activo subyacente.
De arbitraje
De neociación o especulativa con el precio del subyacente
